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2024年1月3日至2024年8月16日，账户组在53个交易日有买入成交，在12个交易日买成交量排名第一；在50个交易日有卖出成交，在15个交易日卖成交量排名第一。账户组累计竞价买入5，944，000股，成交金额109，348，358.80元，累计竞价卖出12，607，800股，成交金额296，960，404.63元。
1月22日，定制家居龙头企业志邦家居（603801.SH）发布2025年度业绩预告。公司预计全年归母净利润为1.7亿元至2.2亿元，同比下降42.92%至55.89%；扣非归母净利润下滑更为明显，同比降幅预计达55.82%至67.60%。
（开首：黄容智）
好意思伊干戈又要开打了。
伊朗发现好意思国用这种时势拖着我方，征服不行坐视岂论。
霍尔木兹海峡欠亨，伊朗的货品运不出去，好意思国用经济技巧围困伊朗，伊朗征服会崩盘，后果不胜设念念，水深火热，各人也会产机涟漪。
是以伊朗看穿了好意思国的贪图，绸缪阻滞霍尔木兹海峡和曼德海峡，这对好意思国的冲击最大。
好意思国行动全球霸主、海权霸主，若是这两个海峡被阻滞，好意思国的船只、航母齐无法解放飘舞，也就无法保护中东的石油盟友，谁还会信赖好意思国的霸权？
谁还会连接使用好意思元？
连我方齐保护不了，好意思国又若何保护别东说念主？
是以伊朗终于念念通了，要用极限施压来复兴。
既然特朗普能用极限施压，伊朗虽然也不错。
回到上昼的盘面，上证指数冲高回落，一方面是因为前期赢利空间较大，另一方面也受到干戈姿色的影响。
会不会再来一波着落打出黄金坑呢？
这虽然是最佳的情况。
干戈仅仅个借口，主力借着这个借口打出黄金坑，让众人从头上车，国外市集也需要这么的转机。
刻下市集仍然围绕英伟达产业链张开。
你看英伟达国内产业链龙头中际旭创，从500涨到1300，涨幅翻倍还多。
巨头齐能翻倍，当今光纤等科技白马股又被拉了一波，便是要涨到你发怵。
国外市集更夸张，韩国的三星、海力士等存储芯片巨头，股价涨上天；
好意思国的好意思光等高技术股也荒诞上升。对标到国内，中枢一经英伟达产业链的龙头个股。
英伟达Spectrum-X硅光CPO本事全面量产，成为这次行情的平直催化身分。
该本事已被建立为下一代数据中心中枢本事，比拟传统决议，能效提高5倍，AI任务启动时候提高5倍，部署效果提高1.3倍。
英伟达讲求将CPO本事纳入下一代GPU与交换机门径架构，罢了了CPO与NPO的本事道路之争。Spectrum-X硅光平台量产，瞻望将激动全球云厂商、行状器厂商加快跟进，2026年下半年起订单将鸠合开释，2027年参预全面爆发期。
受此音讯影响，好意思股迈威尔科技单日暴涨32.52%，市值激增超600亿好意思元，平直带动A股光通讯板块集体大涨。
国内厂商如源杰科技（高速光芯片）、天孚通讯（光引擎）等凭借本事实力参预国际供应链，将平直管益于本事升级带来的需求增长。
这次本事冲突不仅建立了英伟达在AI算力领域的逾越地位，也为国内光通讯产业链灵通了弘大的市集空间，关连标的有望在后续产业升级中络续受益。
一、A股光通讯产业链中枢受益标的梳理
1. **上游材料及元器件**
| 公司称号 | 中枢业务 | 最新功绩（2026Q1） | 本事壁垒与上风 |
| --- | --- | --- | --- |
| **云南锗业（002428）** | 磷化铟衬底 | 营收1.2亿元，同比增长120%；归母净利润3500万元，同比扭亏 | 国内磷化铟衬底龙头，市占率超60%，为光芯片提供中枢材料 |
| **天通股份（600330）** | 铌酸锂晶体 | 营收15.3亿元，同比增长45%；归母净利润2.8亿元，同比增长80% | 国内铌酸锂晶体龙头，产能规模行业逾越，居品用于1.6T光模块 |
| **源杰科技（688498）** | 高速光芯片 | 营收3.5亿元，同比增长150%；归母净利润1.2亿元，同比增长220% | 国内高速度激光芯片龙头，10G/25G光芯片市占率国内第一，1.6T光芯片批量出货 |
| **仕佳光子（688313）** | PLC光芯片 | 营收4.2亿元，同比增长85%；归母净利润9800万元，同比增长150% | PLC光芯片市占率全球逾越，布局EML高速光芯片，受益AI算力需求 |
2. **中游光模块与光纤光缆**
| 公司称号 | 中枢业务 | 最新功绩（2026Q1） | 本事壁垒与上风 |
| --- | --- | --- | --- |
| **中际旭创（300308）** | 全球光模块龙头 | 营收85亿元，同比增长320%；归母净利润38亿元，同比增长520% | 800G光模块市占率超40%，1.6T CPO良率95%，深度绑定英伟达、谷歌 |
| **天孚通讯（300394）** | CPO光引擎中枢供应商 | 营收12.8亿元，同比增长210%；归母净利润6.5亿元，同比增长280% | 为Lumentum代工CPO光引擎，是英伟达Mellanox硅光引擎中枢供应商（市占率超65%） |
| **长飞光纤（601869）** | 全球光纤光缆龙头 | 营收58亿元，实盘配资门户同比增长110%；归母净利润12.5亿元，同比增长180% | 光棒自给率100%，掌持三大光棒工艺，空芯光纤本事逾越，适配AI算力需求 |
| **亨通光电（600487）** | 光棒-光纤-光缆全产业链 | 营收62亿元，同比增长95%；归母净利润10.8亿元，同比增长160% | 英伟达光衔接相助中枢受益标的，AI特种光纤研发制造基地已投产 |
3. **下流通讯斥地与交换机**
| 公司称号 | 中枢业务 | 最新功绩（2026Q1） | 本事壁垒与上风 |
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| **中兴通讯（000063）** | 全球通讯斥地龙头 | 营收285亿元，同比增长85%；归母净利润42亿元，同比增长120% | 光传输斥地全球市占率前三，AI数据中心用交换机批量出货 |
| **紫光股份（000938）** | CPO硅光交换机 | 营收125亿元，同比增长75%；归母净利润18.5亿元，同比增长105% | 子公司新华三推出全球首款800G CPO硅光交换机，切入英伟达CPO生态 |
| **锐捷收罗（301165）** | 高端CPO交换机 | 营收45亿元，同比增长90%；归母净利润8.2亿元，同比增长130% | 25.6T/51.2T CPO交换机，阿里、腾讯中枢供应商 |
二、行业中枢驱动逻辑与增长出路
1. **十倍需求增长底层逻辑**
- **算力集群规模跃迁**：从GB300 NVL72到2027年RubinUltra NVL576，单个绸缪单位所需1.6T以上高速光模块从216个增至2500个，增幅超11倍。
- **纵向互联改变**：AI算力集群纵向互联需求爆发，光纤替代铜缆规模蔓延，CPO+高速光模块成为处分“算力-功耗-延伸”矛盾的唯独决议。
- **CPO与可插拔协同增长**：CPO开辟高端市集，可插拔模块随AI算力扩容络续放量，二者共同激动行业十倍级增长。
2. **高盛量化预测数据**
- **高速光模块**：2026年全球800G出货3800万只，1.6T出货1400万只（同比暴涨900%），供需缺口35%；2027年市集规模达370亿好意思元，年复合增速87%。
- **CPO行业**：2026年市集规模80亿好意思元（同比+430%），2027年达400亿好意思元（同比+400%），2028年超1000亿好意思元，复合增速180%-220%。
三、投资策略与风险教唆
华泰优配1. **投资策略**
- **短期策略（1-3个月）**：要点温雅AI算力板块的高景气度，优先配置中际旭创、天孚通讯、源杰科技等功绩笃定、本事逾越的龙头标的。
- **中期策略（3-6个月）**：温雅行业供需缺口扩大带来的加价逻辑，布局长飞光纤、亨通光电等光纤光缆龙头企业。
- **永久策略（1-3年）**：坚决持有光芯片、CPO中枢要领标的，共享行业十倍级增长红利。
2. **风险教唆**
- **本事迭代风险**：若下一代互联本事替代CPO/高速光模块，行业需求逻辑将重构。
- **产能开释节律**：国内高端光芯片、磷化铟衬底产能扩产不足预期，可能截止功绩完毕。
- **地缘政策风险**：国外高端AI芯片、光器件出口料理，影响国内企业订单相连。
光通讯产业链中枢公司的最新订单情况和产能蔓延程度。
一、中枢公司最新订单情况清点
1. **光模块龙头企业订单爆棚**
| 公司称号 | 在手订单金额 | 中枢客户与订单排期 | 关节亮点 |
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| **新易盛(300502)** | 超320亿元 | AWS、Meta等国外云厂商，订单排至2028年 | 1.6T CPO良率行业前方，英伟达中枢相助伙伴 |
| **中际旭创(300308)** | 超300亿元 | 英伟达、微软、Meta，订单排至2027年二季度 | 800G光模块全球市占率超50%，1.6T居品大规模量产 |
| **华工科技(000988)** | 超110亿元 | Meta、微软，订单排至2026年四季度 | 全球首发3.2T液冷CPO光引擎，Lumentum/Coherent中枢供应商 |
| **烟火通讯(600498)** | 超90亿元 | 亚马逊、华为，订单排至2026年Q4 | 800G光芯片冲突，全产业链布局上风显著 |
| **亨通光电(600487)** | 超80亿元 | 谷歌云，订单排至2026年底 | 800G海底光模块市占38%，数据中心互联（DCI）领域逾越 |
| **天孚通讯(300394)** | 超75亿元 | 英伟达，订单排至2027年一季度 | CPO光引擎中枢供应商，市占率超65%，1.6T光引擎销量瞻望达200万只 |
2. **上游材料与器件企业订单满盈**
- **云南锗业(002428)**：国内磷化铟衬底龙头，为中际旭创、新易盛等中枢光模块厂商供货，2026年一季度产能开释，功绩弹性显赫。
- **天通股份(600330)**：国内铌酸锂晶体龙头，居品用于1.6T光模块中枢调制器，订单络续满盈，产能规模行业逾越。
- **源杰科技(688498)**：国内高速度激光芯片龙头，10G/25G光芯片市占率国内第一，300mW级CPO用CW光源本事接近国际水平，通过中际旭创、新易盛对接北好意思供应链。
- **长光华芯(688048)**：国内激光芯片龙头，高速光通讯芯片实现本事冲突，居品已批量供货，2026年一季度功绩瞻望同比翻倍。
二、中枢公司产能蔓延程度跟踪
1. **光模块企业产能加快爬坡**
- **中际旭创(300308)**：泰国基地产能占全球CPO模块70%，2026年四季度将进一步扩产，以知足英伟达等客户的1.6T CPO模块需求。
- **新易盛(300502)**：800G/1.6T模块产能快速蔓延，2026年年底筹画产能达150万只/月，深度绑定英伟达供应链。
- **东山精密(002384)**：光芯片产能2026年4月翻倍至10KK/月，年底筹画22KK/月；光模块产能2026年底达100万只/月，2027年筹画200万只/月。
- **华工科技(000988)**：子公司为Lumentum/Coherent提供OCS/光模块PCBA，800G全球份额18.7%，1.6T硅光引擎良率行业逾越。
- **兆驰股份(002429)**：400G/800G光模块参预小批量分娩阶段，2026年光通讯业务将行动公司产业升级的中枢政策标的，加快1.6T超高速光模块研发。
2. **上游材料企业产能布局**
- **磷化铟衬底**：好意思国AXT筹画至2026年底将产能较2025年底提高一倍；国内云南鑫耀投资1.89亿元扩建年产30万片（折4英寸）高品性磷化铟单晶片分娩线。
- **铌酸锂晶体**：天通股份产能规模行业逾越，光学级铌酸锂单晶实现国产化冲突；济南晶正、上海新硅团员等厂商加快薄膜铌酸锂晶圆产能布局。
3. **东南亚产能集群成型**
- **中际旭创**：泰国基地产能占全球CPO模块70%，靠拢北好意思客户，裁汰委用周期。
- **新易盛**：泰国基地加快产能爬坡，2026年年底筹画产能达100万只/月。
- **华工科技**：泰国基地布局CPO光引擎产能，深度绑定国外客户供应链。
三、行业供需缺口与投资契机
1. **关节材料供需缺口络续扩大**
- **磷化铟衬底**：2025年全年缺口超200万片，6英寸射频级价钱涨至1.8万元/片，扩产周期长达2-3年，供需缺口瞻望络续至2028年。
- **薄膜铌酸锂**：3.2T光模块带动的薄膜铌酸锂调制器市集空间有望近30亿元（2031年），2029-2031年复合增速达271%。
2. **中枢投资契机梳理**
- **光模块龙头**：中际旭创、新易盛、华工科技，受益于800G/1.6T光模块放量与CPO本事迭代。
- **上游材料**：云南锗业（磷化铟）、天通股份（铌酸锂）、源杰科技（光芯片），受益于国产替代与供需缺口扩大。
- **中枢器件**：天孚通讯（CPO光引擎）、腾景科技（光学器件）、德科立（调制器），深度绑定英伟达CPO生态。
- **斥地厂商**：智立方（光芯片后说念斥地）、科瑞本事（光模块自动化产线）股巢网配资，受益于产业链扩产需求。
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