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路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。
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2025年汽车业全行业利润率降至4.1%。低利润率既是过度竞争的结果，也是技术迭代必须支付的成本
文 | 《财经》研究员 尹路
编辑 | 马克
1月27日，国家统计局发布2025年全国规模以上工业企业经营数据。数据显示，2025年中国汽车行业呈现出规模增长与效益下滑并存的复杂局面：全年产量3478万台，增长10%；营收11.18万亿元，增长7.1%；利润4610亿元，微增0.6%；全行业利润率降至4.1%，为十年来的最低值。产销量、营收、利润保持增长，但利润率持续走低，这既是价格战的结果，也反映了行业升级的巨额投入。
汽车业盈利表现明显滞后于整体工业行业。2025年规上工业利润增0.6%，制造业平均利润率回升至5.0%。汽车业4.1%的利润率，不仅低于装备制造业5.5%的平均水平，更处于2015年以来的最低值。
低利润率反映了汽车行业面临的双重压力。经营层面，价格战导致整车售价下探，抵消了销量增长的红利。原材料端，作为汽车的上游产业，有色金属采矿、有色金属冶炼、黑色金属冶炼2025年的盈利均大幅改善，这导致汽车行业的成本增长了8.1%，高于营收和利润增长。战略层面，中国车企依然处于资本支出高峰期。高强度研发以及海外工厂建设的投入，导致折旧摊销与当期费用持续增加。低利润率既是过度竞争的恶果，也是技术迭代必须支付的成本。
中国汽车行业的盈利困境还需置于全球视野下审视。中外对比暴露了战略分歧，海外车企面临“失去市场”的长期风险，实盘配资门户中国车企则面临“盈利脆弱”的短期风险。部分海外车企已经面临规模缩减伤及利润的经营危机。
海外车企普遍偏好“保利润”，但面对中国车企的全面竞争，除了丰田勉强维持高利润率，其他车企的利润总额和利润率都在面临挑战。梅赛德斯-奔驰和本田的利润均出现“腰斩”式下滑（跌幅超50%），日产甚至预警了2750亿日元的亏损。
这些企业正在通过收缩产品线、削减产能和控制库存来维持财务健康，但在中国车企的攻势下，都在承受巨大压力。即便是销量维持微增的宝马，也陷入了“增销不增利”的局面，利润总额下滑近一成。海外车企普遍萎靡的财务数据证明，没有规模支撑的利润注定是无源之水。
中国车企虽然占据了规模优势，但4.1%的利润率意味着容错率低。企业一方面通过海外建厂和技术领先建立了护城河，另一方面也透支了当期利润，导致财务紧张。规模扩大确立了供应链话语权，但尚未转化为与之匹配的经济效益。中国车企在赢得市场的同时，也背负了巨大的财务包袱。
2025年的低利润率是行业激烈博弈的缩影。
2026年，汽车行业将面临更复杂的挑战。风险方面，若价格战持续，叠加贸易壁垒升级，低利润率可能进一步恶化，导致现金流承压，部分企业面临淘汰出局风险。机遇方面，前期的高额投入有望进入回报期。海外产能释放将降低物流与关税成本，技术复用将摊薄研发支出。
2026年，中国车企一方面需要维持规模增长，一方面需要修复盈利能力，这是一个艰难的平衡。
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责任编辑：杨红卜 京海策略
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