华泰配资欧线：弱现实强预期欧线近远月走势分化

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　　广发期货商量证监许可【2011】1292号

　　罗鸣 Z0023753 2026年3月27日星期五

　　行情导读：领域当天下昼收盘，集运欧线期货价钱着落3.80%，主力合约报1735.0点，日减仓1468手。核心原因在于4月供需压力突显，MSK开仓价环比-300好意思金带动现货运脚回调，盘面随从现货报价回落，6-8月旺季合约则保握升水，月差守护高位，处于高波动、多空均无法证伪的博弈情况。

　　驱动分析一：4月淡季布景下供需矛盾突显，船东举座下调现货运脚

中航资本

　　3月下旬，在运力缩减，干戈泼辣情谊外溢，油价大幅抬升了布景下，集运欧线淡季装载率较高，运脚逆季节性企稳上行，主要涨幅来自于燃油附加费的加收。本周4月订舱开启，4月运力充沛下跟着MSK周二开仓环比-300好意思金，各船司逐步跟进，货量未实足规复下淡季价钱战重启，运脚核心下移，主力合约2604紧贴现货运脚飘荡下行。从3-4月的船期变化不错看到，通盘这个词三月由于停航次数较多，周均运力在28.6万T，而4月周均运力在35万T，其中交割三周的周均运力达到36万T，环比增多超20%。在雄伟的运力压力下，跟着当今干戈风险及口岸零落暂未本色性外溢到其他航路，欧线各船司的揽货压力较大，实盘配资门户举座运脚比较3月有所松动。

　　驱动分析二：地缘突破下旺季预期浓烈，旺季合约守护高位飘荡

　　霍尔木兹海峡当今已封锁向上4周，其对欧线近端的运力影响在于有3艘集装箱船转跑欧线，关于近端运力施行上进展为运力权贵增多。而关于远端则更偏利多，其传导旅途在于运力损耗及口岸零落的逐步传导并最终影响6-8月的旺季船期。同期，在干戈握续及出口需求守护苍劲的布景下，阛阓关于本年的旺季合约抱有较高的一致性期待。在前期零落导致的普涨已毕后，集运欧线各合约走势较着分化，6-8月的旺季合约较着强于临期的04合约，举座正套走势变为反套，4-6价差连续走扩。

　　关于本年的旺季合约，咱们守护严慎看好但暂时不雅望的不雅点，一方面中东战事不决霍尔木兹海峡暂未通行，翌日的航谈安全仍靠近雄伟的不笃定性，对旺季合约造成情谊上的复古。二是现时供应的“实足”与翌日紊乱的“预期”造成拉扯下，弱现实一定经由上拖拽了旺季合约的上动作能。三是现时4-6价差接近700点，旺季提涨成色难以阐明或证伪，一朝后续5月初始的旺季提涨落地不足预期，旺季合约相同会靠近回调压力。举座而言，现时旺季合约处于弱现实强预期的博弈态势，未有较着的趋势性标的，举座围绕预期与现实反复拉扯，宽幅飘荡。

　　酌量后市：

　　主力04合约左近交割，紧贴现货报价。6-8月的旺季合约守护严慎看好暂时不雅望的不雅点。于大型船公司来说，不管从船员及货品安全一经本身利益角度来说，短期齐不会探究冒险穿越海峡，而跟着口岸拥挤的握续和旺季的逐步驾临，旺季运脚能够率飘荡走强，但现时盘面旺季合约已权贵升水，安全角落不足，前期保举的6-10离场相同提议止盈不雅望，待月差回过期再行布局入场。同期需警惕地缘情谊反复，及油价大幅高涨后阛阓往来衰败的可能。

　　风险请示：好意思伊突破大幅升级/降温、需求不急预期

　　罗鸣 Z0023753

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